【視點】成本帶動 苯乙烯持續回調

【甲醇】

太倉地區現貨市場價格穩中整理，剛需成交放量，港口基差環比穩定。海外宏觀通脹預期有所緩解，國內商品進入分化階段，煤化工因成本及估值因素相對較強。內地現貨低價惜售情緒較重，疊加近期9-1月差偏強，短期盤面震蕩筑底階段。

【苯乙烯】

苯乙烯現貨加工費恢復到盈利水平，整體開工率依然偏低。除苯乙烯外，純苯其他下游虧損居多，開工率偏低。下游低負荷運行使得壓力給到純苯端，其高估值面臨回調壓力。苯乙烯三大下游生產利潤較差，開工率偏低，庫存環比去化、同比高位。美國原油和成品油與其他地區的套利空間有所收窄，汽油裂解連續回落，帶動美亞芳烴價差收窄。綜合來看，純苯和苯乙烯下游低利潤、低負荷對上游的負反饋在加深，前期美亞芳烴價差推漲的主邏輯反轉，純苯持續回調，帶動苯乙烯價格走弱。短期風險點在于苯乙烯當前庫存偏低，基差偏強，易跟隨情緒反彈，中線依舊偏空。

【聚丙烯&塑料】

聚乙烯和聚丙烯成本支撐走弱，目前技術上5日均線壓制，跌勢延續?；久婀┬枋Ш饩置嫜永m。需求端農膜需求緩慢跟進，大多數下游行業開工穩定。聚丙烯下游開工偏低，尤其以塑編和注塑行業開工同比明顯偏低。需求有限對于價格缺乏推動力。在產量同比增長的情況下，供需不平衡狀況延續。價格延續弱勢。

【PTA】

油價繼續偏弱震蕩，PX價格大幅回落,PTA繼續下跌。聚酯及終端織造負荷繼續下降，最新數據顯示聚酯開工76.7%，創年內新低，消費端負反饋壓力依舊存在；基差松動。中長線看，芳烴價格大幅回落后將逐漸尋找支撐，但國內需求大幅下降對PX有拖累，成本面依舊偏弱，PTA絕對價格下行空間還需要關注油價走勢。

【乙二醇】

國內裝置低負荷運行，后市有繼續下降的預期；主港發貨量上升，下游逢低增加備貨。短期看，供應收縮預期及下游增加采購，乙二醇估值有待修復；但產能過剩格局下，長線難以持續看好。